外資減持的啟示 -- 談亦森

周三，美國銀行(BAC)將所持中國建設銀行(#939)的股份從19%以上減持至16.6%，通過配售方式拋售了56億股H股，套現28億美元。消息令到建設銀行單日下跌超過百分之八。去年11月份，美國銀行剛以70億美元將所持建設銀行的股份提高了近一倍。

同時，據道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)透露，長實集團(#001)主席李嘉誠設立的一個基金會亦已於周三配售20億股中國銀行(#3988)股票，套現5.24億美元。上周，瑞銀(UBS) 亦以8.08億美元出了悉數出售所持中國銀行1.3%的股份套現。

消息誘發資金獲利套現，恆生指數連跌兩日下跌超過1,000點，跌至14,400點水平。

上述外資減持行動所引發的市場行為顯示，市場資金仍以短線為主，並未有因銀行體系結餘增加而加強中線投資信心，反而藉減持消息沽貨套現，反映市場信心仍然虛怯。亦凸顯外資滿足於現水平的股價獲利心態，正正與一些坊間論調恆指反彈見18,000-19,000點明顯相反。

外資銀行大規模地減持內地銀行股份也凸顯出與中資銀行合作關係，雙方預期與現實明顯並不一致，彼此都對對方的表現感到失望。波士頓咨詢公司(Boston Consulting Group)駐北京合伙人霍爾格﹒邁克裡斯(Holger Michaelis)說，主要的失望之處在於技術幫助上，如風險控制體系。而中方銀行家常常感到不滿的是 - 具有豐富國際知識和經驗的外資銀行顧問，因他們不了解中國國內的情況，所以根本不能解決國內銀行的問題。

外資銀行也對難以影響銀行業務和不能控股中國的銀行感到失望。多年來，海外戰略投資者一直期望能夠解除對外資持有中國銀行股份不得超過20%的規定，但至今仍沒有結果。

高盛集團(GS)、安聯保險(AZ)和美國運通(X)合計持有著工商銀行(#1398) 7.3%的股權，禁售期將分別於今年4月和10月結束。蘇格蘭皇家銀行持有中國銀行8.3%的股份也將於今年12月解除禁售。匯豐控股(#005)亦持有交通銀行(#3328)19.01%股份，加上國內『大小非』銀行股亦陸續解除禁售，看來未來一年中國銀行業股份也難以看好。