牛年行大運

祝各位牛年快樂。

在牛年頭兩日，美股大致平穩發展。股價雖然便宜，但似乎仍然不足以吸引買家入市。

問題的核心在於，淡市裏很多人都急需沽貨套現，卻沒有人被迫要入貨。當然，與此同時，當人們手上的現金增加，自然就會產生投資的需要，牛市也就應運而生。問題是，沒有人知道這會在何時發生。

沒有人能預知股市的轉捩點。我認為，投資者應該早着先機，增加持佁。月供股票是最理想的方法：你可以要求銀行，每個月買入5,000元的盈富基金（2800），從而捕捉日後的牛市。

我講過很多次，香港股市的表現實在令我大惑不解。過去幾年來買匯控來儲蓄的小股東，身家統統大縮水；買盈富的投資者只可以說是「五十步笑百步」。

但我仍然未絕望。股價不會無了期地低迷，我預期上升的速度，會和下跌的速度一樣快，市場遲早會證明我是正確的。今天的股災，造就了低價入貨的機會，遲早對你有好處。這聽上去是風涼話 － 匯控跌了6成，竟說「對你有好處」？我的建議始終如一：在股災裏緊抱不放」

話說回來，即使匯控的股價有一天回升，匯控給股東帶來的痛楚，也實在太深了。你最好坐定定，不要動。即使在金融海嘯吹到香港前，匯控的估值也是偏低的，這與中移動（941）等一眾中資股比天高的股價，可謂大異其趣。中移動升至100元時，我已經覺得太高了，更何況是150元；而中鋁（2600）升至15元時，我也沽出了大部份持股，只剩下少量持倉，結果平均入貨成本比今天的股價還要低。

我判斷股市高低的指標是市盈率；可是140元的匯控，市盈率仍不算太高，優質藍籌本應值15至16倍的市盈率。過高的市盈率使我決定沽清中移動、中人壽（2628）和中鋁，可是我仍然堅決緊抱匯控不放。我甚至賣了盈富，因為20,000點的恒指已經是極限，再高就太昂貴了。

但14,000點明顯是低估，我決定不理市場的情緒。市場情緒變幻無常，悲喜如烟似霧。我肯定今天買入的股票，將來會有不錯的回報。但要投資者把所有雞蛋都放在一個籃子裏，的確需要不凡的勇氣。

股市一定會回升，問題是何時，這關乎到投資者應該何時入貨。我對此沒有答案。

今天是牛年開市第一天，我已經準備好迎接牛市。牛市的股市是苦盡甘來，虎年更加是如龍似虎。