黯淡的早晨

每個有經驗的投資者，每天起床做的第一件事，都會看看華爾街的表現，因為美股的升跌往往會主導港股的走勢。但這也不是必然的，因為香港的經濟規模不斷擴大，中國對香港的影響更甚於美國。

香港只是全球經濟中一片不起眼的彈丸之地。今天中國是美國最大的貿易伙伴；而紐約的股市對歐洲也有一定影響，皆因歐洲在我們的貿易中也擔當重要的角色。美國也會影響日本，而日本也是主要的貿易國之一。

要了解香港，就要了解世界的經濟架構。在十年內，中國一定會漸漸成為國際舞台上的主角，只不過很多外國人都認為美國仍然會主導世界一段時間。當然，除了少數冥頑不靈的人士，差不多全世界人都會認同，中國早晚會取代美國。金融業和貨幣市場是例外，我認為紐約和倫敦仍會擔當重要角色。

上星期美股高收，港股也應該會跟隨高開。但我認為有機會回軟，皆因當歐資盤入市沽貨進行套戥交易，這可能會拖低港股。

不過一天的升跌，又何足掛齒？用孖展來進行短線交易是高難度動作，還是交給專業投資者去做吧；一般的投資者應該看長線。不過，關於長線投資和短線交易的取捨，我也有點混淆了。最長線的投資是永久持有一隻股票，但這樣做又似乎有點過火。長線的好處，是今天的犯錯也會有機會變成明天的利潤。

我不反對永久持有一隻股票，但我就情願等這個週期完結後再出擊，因為今天仍然看不見股市有回升的跡象。

我建議投資者選股時，應該從估值開始 － 即使我在AIG上犯了大錯，我仍然相信基本分析。至於花旗本來就是投機味很濃的股票，因此輸錢也不足為奇；至於兩房本來屬於安全的股票，只不過管理層為求推高股價鋌而走險，結果卻是災難性的。

除了個別企業外，香港公司其實不太受次按影響；最慘的莫過於匯控（5），投資者正在熱切期待3月2日發佈的年度業績。有些銀行也曾經沾手次按，但罪不至死。

自從次按危機爆發以來，匯控的股價表現一直都很不濟。我是戴着有色眼鏡看匯控，因為長久以來匯控都是我心目中最安全、最穩健的投資。匯控雖然跑得慢，但卻是永遠的贏家。

即使匯控公佈的業績很不濟，但投資者仍然可以預期，五年後的匯控會是甚麼景象。你要小心股價升得太高　－　看看一年前的中資股就是好例子，因為升得太高的股價必定會跌回地上。

我認為投資者應該着重中線前景，而不是即日鮮的回報。紙上財富固然蒸發了不少，但這不是永久的損失。最好還是趁市升得太高之前，早早沽清持貨。