救市方案？

股市對救市方案充耳不聞，道指在星期二大跌380點，跌幅達4.5%。

美國新任財長蓋特納（Tim Geithner）被揭發個人稅務的問題，看來是被人「整蠱」居多，但這必定會令新政權的威信蒙上污點。他對金融危機的解釋，也似乎不盡人意，多數人都比之前更感困惑。

這對蓋特納其實不太公平。新總統就職才三個星期，要他交出一個全面的救市方案似乎要求太高了。話說回來，我覺得這位新任財政部長應該早早做些決定。

更何況，制訂救市方案時必須加入銀行家們的建議，皆因他們是行內人，對銀行業的運作瞭如指掌，因此他們的建議才是最有建設性的。當然我不排除有些銀行家是貪心兼不老實，但其實多數銀行家都是很有誠信的，而貪婪和野心之間，其實只有一線之差；想出人頭地兼股價上升，其實亦是人之常情。

推出方案之後又一改再改，這才是真正的問題，也就是前財長保爾森所犯的錯。現在推出的新方案，很大程度上是為保爾森「補鑊」。我認為，既然做了決定，就不要再左搖右擺。

新方案的重點，就是從銀行的資產負債表裏拿走有毒資產，然後由一間「壞銀行」（bad bank）來找投資者收購。這樣做會衍生不少問題，其中最重要的，就是如何為資產訂價，皆因所有銀行的股東都想自己的資產能以公平的代價出售。但這明顯是和平民百姓有利益衝突，而政府可不想惹怒人民。而除非很賺錢，否則投資者是不會願意冒險買入有毒資產。我就不會隨便沾手這類資產了。

這些資產的風險很高。看看今天瑞銀的業績就知道了，在第三季大副撥備後，資產仍然每個月都在蝕錢，蝕了幾十億。

對於普通人來說，救市方案的代價才是最重點，突然多了10億，難怪國會議員不願支持。10億是多少錢？大概多得很，很多人都沒有見過這麼多錢吧。

很多議員都像我一樣，相信時間才是最好的治療，沒有消費者需求，人為刺激的作用有限。這正正是美國今天最需要、最需要的東西，不知單憑奧巴馬的魅力，能否扭轉形勢？

我很懷疑把息口減至近乎零有何作用。銀行不願借錢出去，不是因為息口太低，而是因為怕收不回貸款。息口近乎零，會令聯儲局又失去一件調控經濟的武器。

現時股市淡靜，有反彈時馬上又被打壓下去，我不會改變「甚麼也不做」的策略。這不代表我懶，做得太多反而有害。

我很喜歡宏利（945），考慮會「溝淡」。但我預期宏利的純利會大副減少，所以還是等待業績出爐再說吧。我會密切留意這隻股票，有機會的話我會毫不猶疑地入市。