買甚麼中資股？

如果你同意中國是全球投資前景最好的國家，那麼就要看看，哪一個行業、哪一間公司的表現會最好。

這個問題，我不知想過多少回。今天我最喜歡的是銀行股，只要管理層肯繼續保守營運下去，那麼銀行業一定會茁壯成長。當然，長遠而言，增長一定會放緩，如果太過進取的話，更可能會重蹈英國和美國的覆轍。

我認為中國的增長會好像美國，那麼在美國哪一個行業才最值得投資。曾經有一段時間，人們會說「有益通用汽車的，就是有益美國」來抬舉通用汽車的地位，可是時至今日，買了通用股票的投資者都要見財化水了。

香港也有類似的情況。香港電訊曾經是藍籌之王，股息有增無減，後來政府卻把公司拱手讓給財技專家，結果令無數人的身家化為烏有。我記得ICI曾經是英國的藍籌之王，可惜這間公司今天已經被Akzo Nobel吞併，今天再也沒有人提起ICI了。

我並沒有放棄銀行業，我是少數看見匯控（5）未來光輝前景的投資者，而六間中資銀行的前途同樣美好。可是這些銀行都是巨無霸，盈利增長變得極之困難，工行（1398）就是其中一例。

不過，這些股票都極之便宜，今天的買家一定會捕捉到未來的盈利增長。我肯定增長速度一定會令你刮目相看。

我不喜歡香港的公用股，因為這些公司受的政治壓力實在太厲害，議員動不動就為民請命，而政府也多番讓步。回想當年，電話公司和電力公司每年都增加派息，而中華煤氣（3）更加受惠於人口增長。

中電（2）要增長，就要靠海外投資，因為香港的電費已被凍結，而且人口增長也極為緩慢。而公共交通的公司也不斷受到政黨的壓力，至於電訊行業則如一盤散沙，同樣不值得投資。

國內的公用股情況不相伯仲，中央持有這些公司的控制權，結果人民福利凌駕於股東利益之上。由於燃油價格下跌，電力公司理應受惠，但這是否代表電力股是長線之選？電訊行業現在由一企獨大，中央現在正忙於使幾間企業平分市場。短期而言電訊股可能回報不錯，但長遠來說能否信賴？而公共交通股尚未有一間上市。

我認為地產股的前景不錯，問題是很多都太過依賴借貸，結果就出問題了；但當風暴過後，能夠倖存的，股價一定會回到較合理的水平。

至於其他工業股，在美國股市的歷史中也不乏成功例子。今天受到追捧的藍籌股，是Johnson & Johnson、Proctor & Gamble和可口可樂等公司，它們都經歷過時間的洗禮；至於通用電氣卻成為明日黃花。玖龍紙業（2689）的神話也曾令我著迷，但明顯地不能長久延續下去。過去汽車企業、電訊巨擘曾經獨當一面，今天卻已經無復當年勇。上一個世紀的鋼鐵大亨、柯達、施樂等明星股，全部都成為歷史。

如果你師承基本分析，長線投資一些中小型企業，而不是最後才接火棒的人，那麼你很大機會能夠成功，將來還有這樣的機會。